宏利投资管理：环球重进长期低息环境，高收益信贷或成瞩目亮点

　　自全球金融危机结束后，环球经济进入了十年扩张期，目前再次处于关键时刻。面对众多宏观经济阻力同时出现，环球经济增长将有所放缓，部份经济体更可能面临衰退。宏利投资管理认为宏观经济消息虽欠佳，但因环球央行及政府均致力支持经济增长和企业盈利，对风险资产偏仍可保持乐观态度。

　　环球经济增长偏低，利率回落

　　宏利投资管理指出因地缘政治，贸易战争和经济增长上的根本变化等市场风险，欧洲、部分亚洲地区经济增速减慢，但整体环球增长趋势将维持正面。预期受日趋放缓的环球经济增长步伐影响，美国市场或将受到冲击。

　　故此部份央行也将再度采取较宽松的货币政策立场，以应对来自增长趋势放缓的威胁。宏利投资管理近期观测国际多家央行举措：美国联储局在2015年至2018年期间共加息九次，其后暂止，并开始减息;欧洲央行暂停量宽不到一年，便决定重启买债计划;日本央行则提醒投资者，当局或会扩大负利率政策，令利率低于现时的-0.1%;中国人民银行维持政策基准利率于2015年的水平，但把存款准备金率下调至2007年以来的新低;并预期基准利率进一步下跌及市场未来更多的减息，将导致更大比重的已发展市场主权债券孳息率跌至负值（图1），长远很可能出现各种扭曲情况。同时指出利率日益下降，甚至跌至负值，意味追求收益的主题将继续主导收益投资者。

　　低息环境下，较高收益的信贷或成瞩目亮点

　　低息环境将维持多一段时间，而这也意味着央行将难以通过减息来刺激经济增长。宏利投资管理预计央行或会采取量化措施，但短期内重启量宽的可能性不大。低息环境可能引发经济泡沫，而央行必须在这个风险与经济放缓之间取得平衡。

　　有鉴于此，宏利投资管理指出信贷或将成为低息环境情况下的最大亮点：违约率持续低企，未来12个月将维持偏低，而低增长环境下信贷的走势向好。能够持续缔造正盈利及现金流的企业，将有望降低债务负担和增强流动性;此外，投资者可取得高于政府债券孳息率的息差收益。在目前环境下，宏利投资管理认为收益策略可望表现理想。